Las enormes reservas de gas de esquisto de Argentina forman la base para crear capacidad de exportación a través de ductos y terminales de GNL, una transformación que podría posicionar a la segunda economía más grande de América del Sur como una potencia gasífera tanto regional como mundial.

El país cuenta con la base de recursos necesaria, en particular las vastas reservas no convencionales de la formación de esquisto Vaca Muerta en la provincia de Neuquén. Sin embargo, debe desarrollar la infraestructura para transportar gas desde las zonas de producción hasta los gasoductos regionales y las terminales de exportación planificadas. Además, Argentina debe continuar con las reformas de mercado iniciadas por el presidente Javier Milei, proempresarial, para atraer inversión extranjera y superar décadas de inestabilidad económica y escepticismo inversor.

En su esfuerzo por convertirse en exportador de GNL, Argentina enfrentará una dura competencia por parte de los principales proveedores mundiales de GNL, que disfrutan de costos de producción más bajos.

Según el último informe de Wood Mackenzie sobre los mercados de gas y energía de Argentina, la producción de gas natural del país podría alcanzar un máximo de 180 millones de metros cúbicos por día (Mmcd) en 2040 en un escenario base, aumentando potencialmente a 270 Mmcd si se concretan todos los proyectos de exportación de GNL planificados.

Los yacimientos de gas no convencionales de Vaca Muerta son fundamentales para este importante crecimiento de la oferta.

Javier Toro, Director de Investigación de Wood Mackenzie, afirmó: «Con el cese previsto de las exportaciones de Bolivia para finales de esta década, Argentina se encuentra estratégicamente posicionada para convertirse en el principal proveedor de la región. Al mismo tiempo, tiene una oportunidad real de consolidarse como un exportador global confiable de GNL».

La producción de esquisto de Vaca Muerta aumenta

La producción de petróleo y gas de Vaca Muerta ha experimentado un fuerte aumento en los últimos meses y Argentina se está preparando para la siguiente fase de este auge de recursos: las exportaciones.

Vaca Muerta, que en español significa “vaca muerta”, a menudo se denomina “el Pérmico de Argentina”, aunque geológicamente se parece más a la formación Eagle Ford en Estados Unidos. Se estima que la cuenca contiene 16 mil millones de barriles de petróleo y 308 billones de pies cúbicos de gas natural recuperable, lo que la convierte en la segunda reserva de gas de esquisto más grande del mundo y la cuarta más grande de petróleo de esquisto.

En el primer trimestre de 2025, la producción de petróleo de Vaca Muerta aumentó un 26% interanual, mientras que la producción de gas aumentó un 16%, según estimaciones de Rystad Energy.

Perspectivas de exportación de gas

Argentina ya está conectada mediante gasoductos con Chile, Uruguay y Bolivia. Recientemente, se invirtió el flujo del Gasoducto del Norte, lo que permitió la exportación de gas a Brasil a través de la infraestructura existente en Bolivia.

Wood Mackenzie ve potencial para que Argentina impulse las exportaciones por ducto extendiendo la conexión desde Uruguaiana a Porto Alegre y vinculándola al sistema de transporte integrado de Brasil.

Argentina también está impulsando varias iniciativas de exportación de GNL. La empresa estatal de energía YPF ha firmado acuerdos con Shell y Eni para codesarrollar el proyecto "Argentina LNG". Este incluye la producción de gas en los bloques de Vaca Muerta, un gasoducto de 580 kilómetros y una planta de procesamiento y licuefacción en Sierra Grande, provincia de Río Negro, en la costa atlántica.

El país ya ha alcanzado una decisión final de inversión (DFI) para una unidad flotante de licuefacción con una capacidad de hasta 2,5 millones de toneladas anuales. También está considerando una segunda unidad de 3,5 millones de toneladas bajo la alianza "Southern Energy", que incluye a Pan American Energy, Pampa, Harbour Energy, YPF y Golar.

Si se completan todos los proyectos propuestos, Argentina podría exportar 28 millones de toneladas de GNL al año en 2035, según Wood Mackenzie.

Desafíos de infraestructura y costos

A pesar de sus vastas reservas y los compromisos iniciales de empresas globales, el futuro de la exportación de GNL de Argentina sigue siendo incierto. El país necesita inversiones multimillonarias en infraestructura midstream para transportar el gas desde los yacimientos hasta las terminales de exportación.

Wood Mackenzie señala: “Para desarrollar proyectos de GNL, Argentina necesita ductos dedicados a plantas de licuefacción y una importante capacidad upstream”.

El interés en Vaca Muerta ha aumentado desde que Javier Milei asumió el cargo hace un año y medio, pero también detuvo el financiamiento estatal para infraestructura como oleoductos, lo que significa que las empresas deben depender del capital privado e incentivos como exenciones fiscales bajo el nuevo modelo de libre mercado.

El gobierno estima que los esfuerzos de liberalización del mercado elevarán las inversiones en el sector energético a alrededor de 15.000 millones de dólares en 2025, 2.500 millones de dólares más que las previsiones anteriores.

La recientemente aprobada ley RIGI (Régimen de Incentivos para Grandes Inversiones) ha atraído aún más la atención de los inversores, ofreciendo exenciones fiscales y facilitaciones regulatorias para proyectos de gran escala.

Las compañías energéticas globales están nuevamente explorando oportunidades de fusiones y adquisiciones (M\&A) en Argentina luego de años de dudas en el mercado.

Aun así, la competitividad de costos en el mercado mundial de GNL sigue siendo un factor crítico para determinar la capacidad exportadora real de Argentina.

Los índices bursátiles estadounidenses cayeron durante las operaciones del viernes a medida que se intensificaba la guerra comercial mundial entre Estados Unidos y varias otras naciones.

El presidente Donald Trump anunció un nuevo arancel del 35% para Canadá y también amenazó con aumentar los aranceles a otros países.

En una publicación publicada ayer en Truth Social, Trump afirmó que los aranceles a Canadá eran una respuesta a su falta de cooperación para detener el flujo de fentanilo a Estados Unidos. Advirtió que los aranceles podrían aumentar aún más si Canadá toma represalias.

Trump también dijo a NBC que planea imponer aranceles radicales del 15% al 20% a otros países, una tasa más alta que el 10% actual al que los inversores se han acostumbrado en los últimos meses.

El presidente brasileño, Luiz Inácio Lula da Silva, dijo que está buscando una solución diplomática a la disputa arancelaria con Estados Unidos, pero se comprometió a responder de la misma manera si los aranceles se implementan el 1 de agosto.

En el frente comercial, el Promedio Industrial Dow Jones cayó un 0,7% (equivalente a 330 puntos) a 44.320 puntos a las 16:27 GMT, mientras que el índice más amplio S&P 500 cayó un 0,4% (equivalente a 28 puntos) a 6.252 puntos, y el índice Nasdaq Composite disminuyó un 0,2% (equivalente a 44 puntos) a 20.586 puntos.

Los precios del cobre cayeron durante las operaciones del viernes debido a que el dólar estadounidense subió frente a la mayoría de las monedas principales y los inversores tomaron ganancias después del reciente repunte del metal.

El anuncio de Trump de un arancel del 50% a las importaciones de cobre impulsó los precios del cobre en Estados Unidos a niveles récord, pero los analistas esperan que esos precios disminuyan gradualmente en los próximos meses a medida que los comerciantes se deshagan de las grandes reservas que habían acumulado en previsión de los aranceles.

El arancel surge tras una investigación del Departamento de Comercio de EE. UU. iniciada en febrero, cuyas primeras expectativas apuntaban a un arancel del 25 %. Sin embargo, la mera anticipación provocó un acaparamiento y elevó los precios del cobre en el COMEX un 25 % desde enero hasta el lunes pasado.

El martes, el anuncio de Trump envió el cobre COMEX a un máximo histórico de $ 5,6820 por libra, o $ 12,526 por tonelada métrica, más de $ 2,920 por encima del precio de referencia en la Bolsa de Metales de Londres (LME), que se situó en alrededor de $ 9,600 por tonelada.

Se espera una caída de precios a medida que se desacelera la demanda en EE. UU.

Tom Price, analista de Panmure Liberum, dijo: “Una vez que se calme el ruido en torno a los aranceles de Trump, esperamos que los precios del cobre estadounidense caigan y converjan con los precios mundiales, ya que el consumo interno se retrasará”.

Price señaló que la demanda estadounidense de cobre es débil, pronosticando una caída del 16 % este año, hasta 1,32 millones de toneladas, en comparación con el año pasado. Esta disminución de la demanda se debe en parte a la incertidumbre en torno a los aranceles, que ha ralentizado el crecimiento económico. Mientras tanto, los datos del sector manufacturero estadounidense —un sector clave para el consumo de cobre— muestran que la industria continúa en contracción.

Excedente de reservas de cobre en EE.UU.

Según el análisis de Macquarie utilizando datos comerciales de enero a mayo y datos de envío de junio, las importaciones estadounidenses de cobre alcanzaron alrededor de 881.000 toneladas métricas en la primera mitad del año, mientras que la demanda real fue de sólo 441.000 toneladas.

Esto indica un excedente de 440.000 toneladas: 107.000 toneladas en inventarios visibles del COMEX y otras 333.000 toneladas en existencias no declaradas o material precomprado incorporado a cadenas de suministro industriales.

Aumento de los inventarios en EE. UU. frente a la caída de las acciones en Londres

Una gran parte de este excedente se ha almacenado en los almacenes del COMEX, donde los inventarios de cobre alcanzaron 221.788 toneladas cortas (equivalentes a 201.203 toneladas métricas) al 7 de julio, un aumento de más de 127.000 toneladas cortas, o 135%, desde fines de marzo, cuando los envíos globales comenzaron a llegar a los puertos estadounidenses.

En contraste, los inventarios en la Bolsa de Metales de Londres han caído un 66% desde mediados de febrero, cayendo a alrededor de 90.000 toneladas métricas a fines de junio, el nivel más bajo desde agosto de 2023.

Algunas de las reservas estadounidenses se almacenan en zonas francas, lo que significa que no han entrado oficialmente por la aduana y pueden reexportarse con mayor facilidad. Sin embargo, el cobre almacenado en almacenes del COMEX con derechos pagados sería más complejo, aunque no imposible, de reexportar.

Duncan Hobbs, jefe de investigación de Concord Resources, afirmó: «No hay nada que impida la reexportación del cobre que pasa por la aduana... pero se requeriría un incentivo financiero, como una reducción de la prima del COMEX».

La incertidumbre sobre las exenciones arancelarias podría afectar los precios

Otro factor que puede debilitar los precios del cobre en Estados Unidos es la posibilidad de que ciertos países queden exentos de los aranceles, lo que podría erosionar la prima del COMEX, según fuentes de la industria.

Chile se considera un firme candidato para la exención, ya que representó el 70% de las importaciones de cobre de EE. UU. en 2023 (alrededor de 646.000 toneladas métricas), según Trade Data Monitor. EE. UU. también mantiene un superávit comercial con Chile, lo que podría justificar políticamente la exención.

Los analistas de Citi, incluido Tom Mulqueen, esperan que países como Canadá, Chile y México puedan enfrentar en última instancia un arancel reducido del 25%, ya que son considerados “socios clave”.

Desafíos para los comerciantes que tienen cobre caro

Por ahora, los comerciantes que se apresuraron a adelantarse a los aranceles se encuentran en posesión de parte del cobre más caro del mundo, que puede ser difícil de vender a menos que el mercado estadounidense mantenga su prima actual.

Por otro lado, el índice del dólar estadounidense subió un 0,2% a 97,8 a las 16:07 GMT, alcanzando un máximo de 97,9 y un mínimo de 97,5.

En cuanto al cobre, los futuros para septiembre subieron un 0,9% a 5,54 dólares la libra a las 15:55 GMT.